32369549 宏觀觀察:短期消息面利空 資本市場負向反饋_卓創資訊鋼鐵網

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      宏觀觀察:短期消息面利空 資本市場負向反饋


      卓創資訊 劉新偉 2019-08-06 09:54:22
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      進入8月份之后,市場消息面傳出諸多利空,其中就包括美聯儲結束加息進程轉而降息、特朗普定于9月1日對中國3000億輸美商品加征關稅、中國相關企業暫停新的美國農產品采購、人民幣貶值破“7”、監管層敲打房地產等。市場本就脆弱,在利空消息影響下,期貨股市等出現較大幅度下跌行情。

      1、降息增加市場流動性為何引發資本市場利空反應?

      從降息本身來說,是刺激經濟增長的行為,通過降息可以釋放市場流動性,刺激經濟增長。美聯儲自2015年開始進入加息周期,截至2019年6月,美聯儲共進行了多輪加息,將利率區間從0%-0.25%調整到2.25%-2.50%。至2019年4月議息會議之后,市場關于加息消息開始頻繁傳出,直到8月1日美聯儲宣布下調基準利率25個基點。早在美聯儲宣布降息前的半年,已有印度、澳大利亞、韓國、馬來西亞、俄羅斯、土耳其、南非等十多個經濟體采取了一次或數次降息措施。全球降息潮的來臨主要是在全球經濟增長放緩、國際貿易爭端不斷加劇背景下實行的。

      除美國之外的其他央行,降息的目的是“保衛經濟”。國際貨幣基金組織(IMF)日前發布最新一期《世界經濟展望報告》,預測今明兩年世界經濟增速分別為3.2%和3.5%,較該機構今年4月份的預測值均下調0.1個百分點。報告稱,受貿易緊張局勢再度升級,英國“脫歐”相關不確定性持續存在,以及地緣政治緊張局勢加劇擾亂了能源價格等因素影響,全球經濟增長依舊低迷,并且下行風險增加。

      由于美聯儲政策影響廣泛,而8月1日的這次降息中更多的是表述為預防性降息,降息的目的是為了防范經濟下行風險,而非開啟降息通道。美聯儲主席鮑威爾的“鷹派”表示,被市場解讀為利空,股市應聲而跌。

      2、中美貿易戰再起,市場恐慌情緒大幅上升

      在中美雙方進行第十二輪談判之時,美國總統特朗普通過推特發布消息稱,將于9月1日開始對中國3000億輸美商品加征關稅。隨后中國相關企業表示暫停新的美國農產品采購,8月6日外交部發言人華春瑩就該問題進行答記者問時說道:“據了解,由于日前美方宣稱擬對3000億美元中國輸美商品加征10%關稅,嚴重違背中美兩國元首大阪會晤共識,國務院關稅稅則委員會對8月3日后新成交的美國農產品采購暫不排除進口加征關稅,中國相關企業已暫停采購美國農產品。中方有關部門表示,中國市場容量大,進口美國優質農產品前景光明,但希望美方認真落實中美兩國元首大阪會晤達成的共識,言而有信,落實承諾,為兩國農業領域合作創造必要條件。”

      這是自5月份中美雙方貿易沖突之后出現的再次激化,這也印證了“中美貿易問題將是一個中長期問題,不是通過某一次談判或者領導人會晤就能徹底解決的”“中美貿易戰對市場長期和間接的影響要大于直接影響”判斷。

      中美貿易戰再起硝煙,棉花,PTA、乙二醇等相關產品出現較大幅度下跌。

      3、人民幣破“7”,美財政部無端認定中國匯率操縱

      受中美貿易關系惡化影響,8月5日,人民幣匯率大幅貶值,在岸人民幣10多年后再度破“7”。在昨日央行舉行的答記者問時,央行相關負責人表示,人民幣破7是“受單邊主義和貿易保護主義措施及對中國加征關稅預期等影響,今日人民幣對美元匯率有所貶值,突破了7元,但人民幣對一籃子貨幣繼續保持穩定和強勢,這是市場供求和國際匯市波動的反映。”

      在這中間中美貿易戰的影響最大,5月份中美貿易沖突發生時人民幣也曾出現大幅貶值。短期人民幣的大幅波動不會影響中長期匯率的穩定。就中國人民幣匯率大幅貶值問題,美國財政部長姆努欽(Steve Mnuchin)發聲明稱,認定中國為匯率操縱國。美東時間8月5日約18時,財政部此聲明中稱,是在美國總統特朗普的支持下做出這一決定。

      美國財政部就“中國是否為匯率操縱國”這一問題反復無常,特朗普“授意”也顯出其判斷根本毫無依據。套用2018年10月份中國人民銀行行長易綱在提交給國際貨幣與金融委員會會議的書面聲明中表示,中國將繼續讓市場在人民幣匯率形成機制中發揮決定性作用。中國不會進行競爭性貶值,也不會利用匯率作為解決貿易摩擦的工具。中國不會進行競爭性貶值,也不會利用匯率作為解決貿易摩擦的工具。

      4、監管層頻繁敲打房地產,”房住不炒“再成熱點

      自二季度中央政治局經濟工作會議上再度提出“經濟下行壓力增大”且提出“堅持房子是用來住的、不是用來炒的定位,落實房地產長效管理機制,不將房地產作為短期刺激經濟的手段”。近期,央行兩度點名房地產金融,強調保持房地產金融政策連續性、穩定性,持續加強房地產市場資金管控。房地產市場占用大量的信貸資源,無論是對銀行穩健經營,還是經濟社會穩定發展都非常不利。2014年,全國金融機構房地產貸款余額占全部貸款余額的比例為21.27%,2015年為22.36%,2018年為28.39%,到2019年6月末上升到28.71%,不到5年時間占比上漲了6.44個百分點。

      房地產市場是近年來被市場廣泛關注的投資標的,從一線城市到三四線城市房價的大幅上漲對居民消費積極性程程較多的抑制,盡管目前房地產新開工數據仍保持相對高位,但其絕對量在二季度已經開始下降,對于鋼材、水泥的帶動作用同時開始下降,鋼材中的建材和非金屬建材中的水泥等價格受到明顯抑制,盡管鐵礦石在上半年大幅上漲,但建材的漲幅不到鐵礦石的1/6,這也代表著房地產對建材帶動能力的下降。

      8月份市場消息面利空云集,因此資本市場出現了較大幅度的下跌以回應,從情緒面上看,不管是期貨還是股市短期仍以偏空為主,待利空情緒消化后再根據基本面的強弱關系選擇商品的走勢方向。

       
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